ufinansist

48

подписчиков

15

подписок

https://t.me/+r98_yHD36bwzMzVi Увлеченный Финансист О финансах, инвестициях и деньгах увлекательно

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ufinansist
ufinansist

30 октября в 12:24

Защититься от девальвации рубля можно, не покупая ни одного юаня. Достаточно облигации, привязанной к юаню, - а купить её можно за обычные рубли. Как это работает: номинал такой облигации - 1 000 юаней. Покупаешь ты её за рубли, и купоны с погашением тоже приходят в рублях, но по курсу юаня на дату выплаты. Рубль ослаб - выплаты в рублях выросли. Вот и вся защита. Но защита работает, только если эмитент надёжный. Облигация ВДО может подвести ровно тогда, когда рынку плохо. Поэтому отбирал жёстко: только рейтинг AAA и госучастие. 1. Атомэнергопром 001Р-18 $RU000A10G817 Структура Росатома, рейтинг AAA от АКРА и Эксперт РА. • Доходность к погашению 7,87% в юанях • Купон 4 раза в год • Погашение в марте 2028 2. РЖД 001Р-51R $RU000A10E8P0 100% у государства, рейтинг AAA от АКРА и Эксперт РА. • Доходность к погашению 8,49% в юанях • Купон ежемесячно • Погашение в сентябре 2029 3. Газпром капитал БО-003Р-22 $RU000A10F728 «Дочка» Газпрома, рейтинг AAA от АКРА и Эксперт РА. • Доходность к погашению 8,49% в юанях • Купон ежемесячно • Погашение в апреле 2030 Как купить Так же, как любую облигацию: находишь по тикеру и покупаешь за рубли. Одна бумага стоит около 12 тыс. руб. Три выпуска с разными сроками - готовая лесенка на 2028-2030 годы. Чего ждать 📈 Рубль слабеет - позиция в рублях растёт, купоны тоже. 📉 Рубль крепнет - позиция в рублях дешевеет. Это нормально: инструмент для страховки, а не для заработка. Да, 8% в юанях - это не 20%. Но разница и есть цена риска, который рынок видит в ВДО. В страховке я его платить не хочу. Данные Investmint на 26-29.10.2026. #облигации #юань #девальвация #инвестиции Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
2
3
ufinansist
ufinansist

26 октября в 14:48

Разбор полётов: минус 41 тыс. на облигации из моей же подборки $RU000A10CAQ0 В октябре 2025 г. я собрал «самоокупаемый портфель облигаций». Одной из восьми бумаг был Альфа Дон Транс БО-01. Я её не просто отметил в списке, но и купил сам. Рассказываю, чем это кончилось. Что было на входе ✅ рейтинг в рамках моих критериев; ✅ ежемесячный купон 23,01 руб., это 27,6% годовых к номиналу; ✅ цена около номинала, 99-99,7%. Позицию я набирал поэтапно, и в портфеле на 675 тыс. она ни разу не превышала 10%. С диверсификацией всё было в порядке. Проблема была в другом. Что было дальше 📉 Декабрь 2025 - цена 81%. Я докупил. Забавно, что в те же дни я выпустил гайд по облигациям с правилом «продавайте при первых сигналах». 📉 Май-август 2026 - цена 76-56%, я продолжал усредняться. 🚨 Июль 2026 - купон пришёл двумя частями с разницей в три дня. Эмитент не смог заплатить 23 рубля за раз, а я в этом месяце купил ещё 6 штук. В профильном чате ген. директор уверял инвесторов, что ситуация сложная, но управляемая и бизнес в порядке. 💀 9 октября 2026 - рейтинг D. Я продал все 90 облигаций по ~10% от номинала. Итог 🟣вложено: 63 060 руб.; 🟢 купоны: 12 704 руб.; 🟢 продажа: 8 932 руб.; 🔴 чистый убыток: 41 425 руб., или 66% вложенного (до налогов). Без докупок минус был бы около 19 тыс. Усреднение добавило ещё 22 тыс. В чём две мои ключевые ошибки 1️⃣ Поверхностный анализ. Бумага прошла формальные фильтры, и я успокоился. А надо было задать простой вопрос: почему компания платит 27,6%, когда КС 17%? Спред в 10+ п.п. - это рынок открытым текстом говорит про риск. Ответ лежал в отчётности: за 2024 год убыток 325 млн руб. Плюс выпуск недоразместили - 262 млн из 300. Я этого просто не заметил. 2️⃣ Я взял риск и не следил за ним. Падение цены я читал как скидку, а не как сигнал. Сломанный купон в июле стал последним звонком, а я в этот месяц докупал. Что меняю 💥 эмитенты с рейтингом ниже АА - только после разбора отчётности, долговой нагрузки и причин высокой ставки; 💥 любой намёк на техдефолт, будь то задержка или выплата частями, - сразу на выход, без торга с собой. Выводов сегодня не будет. Добавлю только то, что всегда нужно учиться и не стесняться признаваться в своих ошибках. Сегодня я честно признался и не стыжусь этого. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Высокодоходные облигации несут повышенный риск, вплоть до потери большей части вложений. Ваш Увлечённый Финансист
25
26
ufinansist
ufinansist

16 октября в 10:13

Банк не боится слова «общак». Он боится одинаковых 5к по субботам $SBER $T $DOMRF На днях по лентам разлетелась новость https://www.banki.ru/news/lenta/?id=11028089: карту могут заблокировать, если подписать перевод «взятка», «откат» или «в общак». Мол, алгоритмы шуток не понимают. Заодно досталось и переводам «за маникюр». Я решил разобраться и выяснил, что эту историю пересказывают минимум третий раз за несколько лет. Меняются только эксперты и примеры. Списка запрещённых слов не существует Ни в 115-ФЗ, ни в нормативных актах ЦБ нет перечня слов, за которые перевод замораживают автоматически. Собственные фильтры у банков есть, и подпись «откат» вполне может отправить операцию на ручную проверку. Но если с самой операцией всё в порядке, обычно дело заканчивается вопросом от банка, а не неделями без денег. ЦБ ориентирует банки на другое - на нетипичность операции по сумме, частоте и поведению клиента. Комментарий здесь лишь штрих к картине. Нормальную картину он не испортит, а странную сделает ещё подозрительнее. Где на самом деле риск - Регулярные одинаковые суммы от разных людей на карту физлица. Это классический признак бизнеса без регистрации. И риск здесь у получателя: «за маникюр» - проблема мастера, а не клиентки. Без подписи такой поток выглядит точно так же. - Комментарий, который спорит с суммой. Кейс из практики юристов: муж переводит жене 150 тыс. «на ноготочки», раньше переводов между этими счетами не было, фамилии разные. Итог - блокировка и запрос пояснений. Маникюр за 150 тысяч банк счёл неубедительным. - Транзит. Деньги собрали с нескольких своих счетов и сразу отправили новому получателю. Даже с честной подписью «за машину» это похоже то ли на обнал, то ли на перевод мошеннику. - Сборы. 15 переводов по 1000 «на подарок учителю» для алгоритма выглядят так же, как сбор денег под схему. Два закона - две разные проблемы В новостях их обычно смешивают. Подозрение в отмывании - это 115-ФЗ: банк запрашивает документы и может ограничить онлайн-банк. А заметная часть блокировок https://www.kommersant.ru/doc/8361640 2026 года пришлась на 161-ФЗ, то есть на антифрод: с января ЦБ расширил список признаков мошеннических операций до 12, и уже в первые недели года, по оценке «Информзащиты», банки применили 2-3 млн временных блокировок. Правда, сам ЦБ эту цифру не подтвердил. Снимаются эти ограничения разными путями, поэтому первым делом стоит выяснить у банка, по какому закону заблокировали. Как не стать героем такой новости*э - Не шутить в назначении платежа. Выигрыш от шутки нулевой, а время на переписку с комплаенсом уйдёт вполне реальное. - Для крупных сумм указывать реквизиты: «возврат займа по договору от 10.01.2026». Скучно, зато вопросов меньше. - Сборы в коллективе запускать через специальную функцию в приложении банка, а не на личную карту. - Следить, чтобы комментарий совпадал с реальностью. «Подарок» раз в год - нормально. «Подарок» каждую неделю одной и той же суммой - уже нет. Банку всё равно, что написано в комментарии, пока деньги ведут себя как у обычного человека. Проблемы начинаются, когда слова и движение денег перестают совпадать. Информация носит ознакомительный характер, не является юридической консультацией и индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ваш Увлечённый Финансист
Card image 1
4
5
ufinansist
ufinansist

15 июля

🫥 Выжать максимум от дивидендов на ИИС #инвестиции Один день. Именно столько осталось, чтобы успеть купить акции Сбера $SBER и попасть в реестр под дивиденды: - отсечка 20 июля; - последний день покупки с учётом Т+1 - 17-е июля; - доходность выплаты до НДФЛ порядка 12,8% (37,64 / 295,21 руб.) Только если эти акции лежат у вас на ИИС типа А, есть нюанс, который брокер вам заботливо не покажет в настройках: способ получения дивидендов решает, увидите вы налоговый вычет или молча его потеряете. 💸 В чём подвох Налоговый вычет типа А дают не за то, что деньги лежат на счёте, а за то, что вы их сами туда внесли - это, собственно, и называется «взнос». А дивиденды, которые брокер зачисляет на ИИС автоматически, взносом не считаются. Формально это не ваше действие, а зачисление от эмитента. Красиво, но бесполезно с точки зрения вычета. 🪙 Считаем на реальных цифрах Берём условный портфель на ИИС-А (открытом в 2023 году) - внесли 300 000 ₽ и вложили в акции Сбера по текущей цене около 295,21 ₽. Это порядка 1 016 акции. ☑️ Начислено дивидендов: 1 016 × 37,64 ₽ = 38 242.24 ₽ ☑️ Удержан НДФЛ 13%: минус 4 971.49 ₽ ☑️ Чистая сумма к последующему получению: 33 270.74 ₽ Дальше два сценария. Сценарий 1️⃣ . Ничего не трогаете Дивиденды падают прямо на ИИС. Эти 33,3 тыс. ₽ для налоговой как будто не существуют - взносом не признаются, вычет с них не формируется. Ноль (zero по-английски) дополнительной выгоды сверх самих дивидендов. Сценарий 2️⃣. Получаете на карту и заводите обратно Получаете 33,3 тыс. ₽ на карту, сами переводите их на ИИС. ❗️Это уже взнос❗️ Годовой лимит для вычета - 400 000 ₽, а у нас пока задействовано только 300 000 ₽ первоначального взноса, так что лимит не выбран и дивиденды впишутся в него полностью: 🔷 33 270.74 ₽ × 13% = 4 325.20 ₽ То есть на ровном месте, без единого нового рубля собственных денег, вы получаете 4,3 тысячи сверху - просто за то, что не полениться сделать два клика в приложении банка. 🔔Что важно держать в голове ◻️ Работает, только если годовой лимит пополнений (400 000 ₽ для вычета) ещё не исчерпан другими взносами ◻️ Вычет считается от суммы взноса, а дивиденды приходят уже очищенными от налога - вычет вы получаете с этих самых «чистых» 87% от начисленного ◻️ Правило актуально именно для ИИС типа А старого образца (открытых до 2024 года) - у ИИС-3 своя механика с дивидендами, и там их давно разрешили выводить без танцев с бубном Один день до отсечки - самое время не только решить, докупать ли Сбер, но и заранее настроить вывод дивидендов на карту, а не на ИИС. Пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Расчёты приведены на основе объявленного размера дивидендов Сбербанка на 2026 год и текущей рыночной цены акции, которая может измениться к моменту отсечки. Перед принятием решений сверяйтесь с актуальными условиями своего брокера и Налоговым кодексом РФ. Ваш Увлечённый Финансист
Card image 1
5
6
ufinansist
ufinansist

29 апреля

Банкстеры vs ЦБ: кто кого опережает и что с этим делать #инвестиции $SBER $VTBR По итогам снижения ставки Центрально Банка до 14,5% (ниже психологической для меня отметки 15%) я решил разобраться с тем, что происходит с безрисковыми банковскими вкладами, а в частности с их ставками. 😀 На сайте ЦБ РФ есть прекрасный раздел, где собрана динамика максимальной процентной ставки (по вкладам в рос. рублях) десяти банков с наибольшим объем средств физ. лиц. Показатель рассчитывается как среднее арифметическое по данным 10 крупнейших банков. При этом: – учитываются максимальные ставки по вкладам, доступным любому клиенту без ограничений. Спец.предложения и вклады со спец.условиями исключены; – не учитываются ставки с капитализацией процентов по вкладу; – не рассматриваются вклады, срок которых разделен на периоды с различными ставками. 📊 Что видно невооружённым глазом На графике чётко выделяются две зоны, разделённые февралём 2025 года - именно тогда рынок понял, что цикл повышения закончился. 📈 До февраля 2025 - зелёная зона. Банки повышали ставки по вкладам опережающими темпами относительно КС. Синяя линия шла выше красной. Логика простая: конкуренция за вкладчика была жёсткой, и банки были вынуждены предлагать больше, чем диктовал ЦБ, чтобы удержать деньги в своём периметре. Максимум - 22,3% по вкладам при КС 21%. 📉 После февраля 2025 - красная зона. Как только рынок осознал, что ЦБ перейдёт к снижению, банки начали опускать ставки по вкладам заблаговременно - не дожидаясь фактических решений регулятора. Синяя линия нырнула ниже красной и падала быстрее. Банки фактически сыграли на опережение в обратную сторону: зачем держать дорогие депозиты, если снижение ставки уже предрешено? ✍🏻 Что это значит для вас прямо сейчас Обе зоны на графике учат одному и тому же: банки всегда действуют в своих интересах, а не в ваших. На росте они платили больше - но только потому что боялись потерять клиентов. На снижении они убрали премию раньше, чем ЦБ успел что-то решить. 📍 Вывод практический: следить нужно не за фактическими решениями ЦБ, а за ожиданиями рынка. Когда консенсус смещается - ставки по вкладам реагируют быстрее, чем выходят официальные пресс-релизы. Сейчас КС на 14,5%, ставки по вкладам уже около 13,4% и продолжают падать. Если есть свободные деньги и горизонт от года - ещё можно зафиксировать текущий уровень. Но окно закрывается. Лично мне кажется, что наступила пора, когда можно точечно и аккуратно выходить из вкладов и искать доходность в других инструментах Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией P.S. не перестаю восхищаться тому, сколько материалов готовит и публикует ЦБ. В скором разберем несколько интересных метрик, которые делает наш мегарегулятор Ваш Увлеченный Финансист
Card image 1
2
3
ufinansist
ufinansist

21 апреля

Сбербанк объявил рекордные дивиденды. Разбираем всё по полочкам #инвестиции #пульс_учит $SBER Сегодня наблюдательный совет Сбера рекомендовал выплатить 37,64 рубля на акцию по итогам 2025 года. Суммарный объём выплат - 850 млрд рублей. Это рекорд за всю историю банка. 🗓 Ключевые даты ВОСА (собрание акционеров) - 30 июня 2026. Точная дата дивидендной отсечки будет утверждена только на этом собрании - по закону она не может быть ранее чем через 10 дней и не позднее чем через 20 дней после ВОСА. Ориентировочно - середина июля. Следите за официальным решением после 30 июня. Важный нюанс про режим торгов Т+1: купить акции нужно за один рабочий день до даты реестра. То есть уже на следующий день после покупки можно продавать - дивиденды всё равно придут. Ориентировочная дата выплаты - конец июля 2026. 🪙 История дивидендов за последние 3 года За 2022 год (выплата май 2023) - 25 рублей, доходность 10,9%. За 2023 год (выплата июль 2024) - 33,3 рубля, доходность 11,26%. За 2024 год (выплата июль 2025) - 34,84 рубля, доходность 11,28%. За 2025 год (выплата июль 2026) - 37,64 рубля. Рост год к году - +8,1%. 📞 Дивидендная политика Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО при условии соблюдения норматива достаточности капитала не ниже 13,3%. Выплачиваются равные дивиденды по обыкновенным акциям и по префам один раз в год. 🤩 Что будет дальше Рост дивиденда в 2026-2027 годах ожидается в пределах 7-9% за счёт постепенного увеличения нераспределённой прибыли в капитале. Агрессивного роста прибыли ждать не стоит - рентабельность и процентная маржа уже на высоком уровне. Консервативный прогноз Минфина предполагает рост дивидендов от Сбера в 2027 году примерно на 1%, и лишь в 2028 году ожидается более заметный рост - около 7%. 💸 Текущая цена и доходность За последние 52 недели акция торговалась в диапазоне от 275,76 до 329,23 рублей. Сейчас цена около 315-325 рублей. Дивидендная доходность при цене 325 рублей - ≈11,6%. Прогнозы по цене к отсечке не привожу: слишком много переменных, в том числе решение ЦБ по ставке и общая рыночная конъюнктура. 📍 Важно помнить После отсечки акция падает примерно на размер дивиденда - это дивидендный гэп. Если покупаете только ради дивидендов и сразу продаёте - считайте математику с учётом гэпа и налога 13% на дивиденды. Чистыми на руки придёт ≈32,75 рублей с акции, а не 37,64 (если только вы не попадаете под ставку 15% и выше) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Ваш Увлеченный Финансист
Card image 1
3
4
ufinansist
ufinansist

20 февраля

НКД в облигациях: когда покупать? #инвестиции Сегодня предлагаю рассмотреть короткий вопрос практического характера, который поступил от одного из подписчиков: Выгоднее ли купить облигацию сразу после выплаты купонного дохода? Доходность получится больше? Кратко: и да, и нет Подробно: см. ниже 🍿 Накопленный купонный доход (НКД) - это часть начисленной, но еще не выплаченной купонной доходности, на которую претендуют инвесторы. Например, облигация с номиналом 1000 руб. и купонным доходом 16,5% годовых с ежеквартальной выплатой. - Прошлая купонная выплата была 12.01.2026 - Сегодня 20.02.2026 - Следующая купонная выплата будет 13.04.2026 Если Вы купите на вторичном рынке эту облигацию сегодня, то должны будете приобрести облигацию не просто по номиналу, но выплатив часть начисленного, но еще не выплаченного купонного дохода продавцу облигации. Если говорить на цифрах, то: - Купонный период 91 день, размер купона 41,25 руб. - С момента предыдущей выплаты прошло 39 дней - Продавец продержал облигацию 43% времени до следующей выплаты (39/91 день); - Продавец претендует на 43% ежеквартального купона => 17,67 руб. Это и есть НКД. Таким образом, при покупке облигации Вы уплатите текущую цену облигации + НКД в размере 17,67 руб. Что будет, если купить сразу после выплаты купона? Технически - разницы нет никакой. Однако, если рассматривать на примере, то может получиться интересная история: => Допустим, вы готовы приобрести конкретные облигации конкретного эмитента на 25 000 рублей; => Если покупать облигации из примера выше сегодня, то сумма к уплате будет (1000,50 руб. + 17,67 руб.) * 24 облигации = 24 436,08 руб. То есть, на 25 облигаций Вам не хватит средств (25 облигаций будут стоить 25 454,25 руб.); => Но если Вы дождетесь выплаты купона и купите сразу после купона, то получите 25 облигаций на доступную сумму. Удачных инвестиций! P.S. облигация из примера - $RU000A106K27 Ваш Увлеченный Финансист
Card image 1
3
4
ufinansist
ufinansist

6 февраля

Страшное слово «дефолт» #инвестиции На финансовых рынках сейчас крайне осторожные и немного депрессивные настроения. Монополия, Уральская сталь и $SMLT в последние недели внесли значительный вклад в текущий новостной фон. Сегодня предлагаю разобрать основные термины по теме дефолтов по обязательствам. ⚡️ Дефолт (с англ. «default» - неспособность исполнить обязательства) - невыполнение условий договора займа, то есть неоплата своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам или по условиям договора о выпуске облигационного займа. Выделяют три ключевых типа дефолта: - технический; - корпоративный; - суверенный. 1️⃣ Технический дефолт Это временная просрочка платежей (купон, погашение номинала или оферта) на срок до 10 рабочих дней (grace period, указанный в проспекте эмиссии). Эмитент обычно решает проблему самостоятельно, без официального признания дефолта. Рейтинговые агентства (АКРА, Эксперт РА) могут временно понизить рейтинг, но облигации продолжают торговаться. Пример: В ноябре’25 девелопер ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» допустил технический дефолт при выплате 3-го купона облигаций серии 002Р-04 на сумму 132,5 млн рублей, исполнив обязательства на следующий день, сообщила компания на ленте раскрытия информации. Эмитент отмечал, что техдефолт был вызван долгой обработкой банковского платежа, в связи с чем НРД получил платеж на 1 день позже. Итог: обычно происходит кратковременное падение цены, но потом возвращается на прежние уровни. Как правило, осадочек остается и в дальнейшем эмитент привлекает долг по чуть более высокой ставке. 2️⃣ Корпоративный дефолт Это полноценная неспособность эмитента отвечать по своим обязательствам. Корп.дефолт объявляют, когда компания не имеет возможности выплачивать проценты по облигациям и не выплатила их в течение 10 рабочих дней после объявления технического дефолта. В этом случае эмитенту и держателям ценных бумаг может быть предоставлено 3 месяца на решение вопроса в досудебном порядке. Часто после трёхмесячного срока, когда решение проблемы не найдено, по предприятию начинается процедура банкротства, то есть эмитент признаётся несостоятельным в судебном порядке. Имущество эмитента продают, а полученные денежные средства направляют в том числе на погашение долгов по облигациям и иным обязательствам должника. Пример: В декабре’25 компания Монополия допустила технический дефолт по своим облигациям. Сейчас ведутся сложные переговоры по поводу погашения долга по облигациям. До конца января эмитент обещал провести встречу с инвесторами, где подробно обсудили бы дальнейший план действий и где предложили бы план по реструктуризации долга. К сожалению, на момент написания статьи, ничего не произошло. Итог: крайне неприятный, но не смертельный сценарий, который влечет за собой потерю денег. 3️⃣ Суверенный дефолт Это неспособность или отказ государства выполнять свои финансовые обязательства по внутренним или внешним долгам. Это означает банкротство на государственном уровне, приводящее к потере кредитного рейтинга, высокой инфляции, оттоку капитала и невозможности получать новые займы. Часто является следствием глубокого экономического кризиса. Пример: самый чувствительный пример для России - это дефолт 1998 г. (про него рассказывал здесь). Некоторые товарищи называют проблемы с выплатами по еврооблигациям Минфина в 2022 г. тоже суверенным дефолтом, но это не дефолт в классическом понимании, т.к. у РФ на тот момент: - были финансовые ресурсы - желание выплатить д/средства, но не было технической (инфраструктурной) возможности. С суверенном дефолтом регулярно сталкивается Аргентина, которая за последние 200 лет объявляла дефолт 8 раз. Итог: крайне неприятная ситуация в масштабах страны, ведущая к изменению правил денежного оборота, затягиванию поясов во всех отраслях и бегству капитала. Главное - не бояться Ваш Увлеченный Финансист
Card image 1
1
2
ufinansist
ufinansist

4 февраля

$SMLT всем спасибо!
Card image 1
2
3
ufinansist
ufinansist

20 января

Зарплата от ОФЗ #инвестиции #офз #пульс_учит Некоторое время назад мы уже с вами рассматривали самоокупаемый портфель, который состоял из облигаций не-мусорного рейтинга. Тогда я получил хорошую обратную связь в личных сообщениях, но некоторые задавали очень специфичный вопрос: "а что делать, если я не хочу покупать каких-то ноунеймов, а просто хочу купить безрисковые ОФЗ и получать купон ежемесячно?" Запрос был понятен: облигации федерального займа - это абсолютно безрисковых инструмент для российский неквалифицированных инвесторов, который понятен всем и каждому. Поэтому существует значительная часть инвесторов, которые не хотят брать на себя лишнего риска, но при этом получать стабильный купон на протяжении долго времени. Я подготовил небольшую подборку облигаций, портфель из которых позволит на ежемесячной основе получать купоны на Ваш брокерский счет и жить в Тайланде. $SU26212RMFS9 🗓 : 19.01.2028 (погашение) 💲 : 70,50 руб. (купон) 💼 : 89,08% (цена) 📅 : 13,83% (YTM) $SU26240RMFS0 🗓 : 30.07.2036 💲 : 70,00 руб. 💼 : 62,39% 📅 : 14,39% $SU26244RMFS2 🗓 : 15.03.2034 💲 : 112,50 руб. 💼 : 85,80% 📅 : 14,75% $SU26253RMFS3 🗓 : 06.10.2038 💲 : 130,00 руб. 💼 : 918,70% 📅 : 14,92% $SU26247RMFS5 🗓 : 11.05.2039 💲 : 122,50 руб. 💼 : 87,42% 📅 : 14,91% $SU26248RMFS3 🗓 : 16.05.2040 💲 : 122,50 руб. 💼 : 87,70% 📅 : 14,79% По какому критерию были отобраны ОФЗ? - срок погашения - не менее 2 лет; - валюта - рубль; - фиксированный купон; - максимальный купон при сопоставимом сроке других облигаций; Какой результат у портфеля? Для наглядности я подготовил график выплат от ОФЗ. В расчете было использовано равное количество ценных бумаг (т.к. риск одинаковый, то нет смысла искать комбинацию) на общую сумму чуть более 2,5 млн руб. Купонная доходность за 2026 год прогнозируется на уровне 12,5% годовых до уплаты НДФЛ. Каждый месяц портфель приносит от 17 до 32 тыс. руб. Важные моменты ◻️ Облигацию RU000A0JTK38 надо будет заменить через 2 года, т.к. произойдет погашение. Можно выбрать корпоративную облигацию с рейтингом ААА с сопоставимыми датами выплат; ◻️ Расчет не учитывает рост цены облигаций, который произойдет со снижением ключевой ставки; ◻️ Купонная доходность рассчитана до НДФЛ. Учитывайте это при планировании выплат купонов. Удачных инвестиций! Ваш Увлеченный Финансист
Card image 1
Card image 2
13
14
ufinansist
ufinansist

13 января

$RU000A10CAQ0 пришел купон 🔥
5
6
ufinansist
ufinansist

9 декабря 2025

🫥 Лукойл: как быть и что делать? (ч.2) #инвестиции #лонгрид Не будем ходить вокруг да около, поэтому предлагаю далее рассмотреть влияние на цену акции Лукойла $LKOH Как поменяется оценка компании Лукойл? Предлагаю посмотреть на оценку компании с двух точек зрания: 1️⃣ Оценка через дивиденды; 2️⃣ Оценка через мультипликаторы. Если смотреть сквозь призму дивидендов, то: 🟩 Див. доходность в среднем за 5 лет составила примерно 13% годовых; 🟩 Компания сможет направить на дивиденды в 2026 г. примерно 595 млрд руб. 🟩 Стоимость акций компании составит примерно 4 576 млрд руб. 🟩 Кол-во акций в обращении (на конец 2024 г.) примерно 693 млн штук 🟩 Таким образом, справедливая стоимость акции примерно 6 600 руб. за акцию. Если оценить стоимость компании через мультипликаторы, то: 🔹 В среднем за последние 5 лет EV/EBITDA для компании составляло примерно 3,15х. 🔹 Ожидаемая EBITDA в 2026 г. = 1 517 млрд руб. 🔹 Тогда EV = 4 778 млрд руб. 🔹 Чистый долг = - 231 млрд руб. (9м2025) 🔹 Equity Value = 5 009 млрд руб. 🔹 Кол-во акций в обращении примерно 693 млн штук 🔹 Цена одной акции = 7 220 руб. Если усреднить два результата (6 600 руб. и 7 220 руб.), то получим примерно 6 910 руб. за акцию, что заметно выше (на 25%) текущей цены акции в 5 550 за штуку. Таким образом, оценка компании складывается из: Количество акций (693 млн) * цена акции (6 910 руб.) + чистый долг (-231 млрд руб.) = EV (4 557 млрд руб.) Вывод наконец-таки Сравнивая итоги консервативных расчетов (6 910 руб. за акцию) с текущей ценой на MOEX (5 550 руб. за акцию), кажется, что инвесторы чересчур эмоционально восприняли санкции США в отношении Лукойла, т.к. 🗄 активы еще не проданы с убытком; 🗄 курс рубля на минимумах с 2023 г.; 🗄 завершение геополитического конфликта может быть ближе, чем мы думаем. Лично я свою позицию продолжаю усреднять с ожиданием, что стоимость восстановится в обозримом будущем. Дивиденды планирую реинвестировать и снизить среднюю цену покупки. !Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! 🔥 поставьте огней, если такие разборы интересны Ваш Увлеченный Финансист
6
7
ufinansist
ufinansist

9 декабря 2025

Лукойл: как быть и что делать? (ч.1) #инвестиции #лонгрид Недавно (22 октября 2025 г.) Министерство финансов США (OFAC) наложило блокирующие санкции на Лукойл $LKOH и «Роснефть» $ROSN , а также на 34 их дочерних структуры, включив их в список SDN (Specially Designated Nationals List). Данная мера подразумевает полную блокировку активов в США и запрет на ведение бизнеса для американских и иностранных компаний с указанными структурами. ⚡️ Ситуация крайне неприятная: акции Лукойла резко снизились в цене, менеджмент в срочном порядке перенес заседание СД по дивидендам компании и теперь нужно как можно быстрее найти покупателя на зарубежные активы компании. Сегодня предлагаю разобраться, насколько в цифрах ситуация критичная для Лукойла, что компанию может ждать дальше и как с этим жить в принципе. Начнем со стоимости зарубежных активов и потерь от их продажи: Добывающие проекты: 🗄 Ирак: месторождение Западная Курна-2 (75% доля) и Эриду (60% доля) - одно из крупнейших месторождений в мире с запасами 14 млрд баррелей; 🗄 Казахстан: 13,5% Карачаганака и 5% Тенгиза, 12,5% Каспийского трубопроводного консорциума; 🗄 Азербайджан: ~20% месторождения Шахдениз в Каспийском море; 🗄 Другие регионы: доли в месторождениях в Африке, Латинской Америке и других странах. Перерабатывающие активы: 💻 НПЗ LUKOIL Neftohim Burgas в Болгарии (полностью принадлежит Лукойлу); 💻 НПЗ Petrotel Lukoil в Румынии (полностью принадлежит Лукойлу); 💻 45% НПЗ Zeeland в Нидерландах. Розничная сеть: 🔵~2400 автозаправочных станций (АЗС) в 20 странах (Болгария, Румыния, Бельгия, Хорватия, Италия, Сербия, Молдавия, Черногория, Северная Македония, США, Турция и др.). Вспомогательный бизнес: 🟢LUKOIL Lubricants: производство масел и смазок в Австрии, Финляндии, Румынии и Турции. Совокупно эти активы (по оценкам экспертов) стоят примерно $12-15 млрд. Эта стоимость рассчитана на основании только лишь рыночных аналогов. ☄️ К стоимости необходимо применить некоторые дисконты: за срочность сделки, за «токсичность» и т.д. Дисконт может составить в среднем по всем активам 70% от рыночной стоимости. Итого Лукойл выручит от $3,6 до $4,5 млрд, признав убыток примерно на $8,4-10,5 млрд. (то есть по текущему курсу 80 руб. за доллар потеряет от 672 млрд руб. до 840 млрд руб. Влияние потерь на денежные потоки EBITDA уменьшится на 15%, что приведет к соответствующему снижению операционного денежного потока на те же 15%. Иначе говоря: 🟨EBITDA 2024 = 1 785 млрд руб. превратится в 1 517 млрд руб. в 2026 г. 🟨CFO 2024 = 1 824 млрд руб. превратится в 1 550 млрд руб. в 2026 г. Если предположить, что капитальные затраты (Capex) на иностранные активы составляли примерно 15–20% от общих капзатрат (что разумно, учитывая развивающийся портфель): 🟨При капитальных затратах 2024 года в 136 млрд руб., иностранные проекты требовали примерно 20-25 млрд руб. Если суммировать влияние на FCF, то: ✔️ Потеря FCF составит: 190–195 млрд (CFO) минус 20-25 млрд (сэкономленные капзатраты) = 165-175 млрд руб. в год Это означает, что при текущем уровне FCF в 979 млрд руб. (2024) потеря составит примерно 17,3% годового свободного денежного потока. (=дивиденды уменьшатся на соответствующую сумму) Продолжим в следующем посте
2
3
ufinansist
ufinansist

4 декабря 2025

Фикс или флоутер: что лучше (декабрь'25) #инвестиции Сегодня предлагаю обратить внимание на два момента на российском фондовом рынке: - Банк России в относительно ближайшей перспективе будет снижать ключевую ставку; - ПАО "Камаз" разместил два выпуска облигаций на сумму 6,75 млрд руб. Предлагаю очень простую (шучу, нет) задачку для ума: среднесрочно выгоднее вложиться в облигацию с фиксированным купоном или же с плавающим ? Давайте разберемся на примере ПАО "Камаз". Итак, одна из крупнейших компаний России по производству техники разместила два выпуска облигаций на общую сумму 6,75 млрд со следующими характеристиками: 🔶БО-П18 $RU000A10DP93 Объем: 3,65 млрд руб.; Кол-во: 3,65 млн бумаг; Номинал: 1000 руб. Срок обращения: 2 года Купонный период: 30 дней; Купон: фиксированный, 16,5% годовых 🔹БО-П19 $RU000A10DPB8 Объем: 3,1 млрд руб.; Кол-во: 3,1 млн бумаг; Номинал: 1000 руб. Срок обращения: 2 года Купонный период: 30 дней; Купон: плавающий, КС + 2,75% Собственно, для корректного сравнения нам необходимо построить прогноз динамики ключевой ставки на горизонт существования инструмента. Предлагаю рассмотреть задачку с точки зрения трех сценариев: 1️⃣ Базовый: используется прогноз самого Банка России; 2️⃣ Оптимистичный: Банк России снижает КС быстрее прогнозов; 3️⃣ Консервативный: Банк России не снижает ставку на горизонте двух лет вообще; Какие результаты? Базовый сценарий 🔶Фиксированный купон: IRR = 17,8%; 🔹 Плавающий купон: IRR = 15,3% (разница 2,5%); Оптимистичный сценарий 🔶Фиксированный купон: IRR = 17,8%; 🔹 Плавающий купон: IRR = 13,0% (разница 4,8%); Консервативный сценарий 🔶Фиксированный купон: IRR = 17,8%; 🔹 Плавающий купон: IRR = 21,0% (разница 3,2%); Выводы В сухом остатке получаем следующую картинку: 📍 если Вы верите в то, что Банк России будет снижать ключевую ставку согласно своим же прогнозам или будет снижать её быстрее => можно брать облигацию с фиксированным купоном; 📍 если Вы верите в то, что высокая ключевая ставка с нами еще надолго => можно брать облигацию с плавающим купоном. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ваш Увлеченный Финансист
6
7
ufinansist
ufinansist

18 ноября 2025

🫥 IPO ДОМ.РФ #инвестиции #ipo #мнение $DOMRF 💳 Подписчики за последнюю неделю несколько раз спросили, что я думаю по поводу IPO компании ДОМ.РФ. Несмотря на поздний час, считаю нужным поделиться своей небольшой прикидкой и оценкой акции. ⬜️ Думаю, что компания ДОМ.РФ не нуждается в представлении, но если кто не знает - это один из крупнейших финансовых институтов развития, созданный и контролируемый государством, основной задачей которого является поддержка ипотечного кредитования, жилищного строительства и развитие инфраструктуры в жилищной сфере России. Подробнее можно почитать здесь. Как я подошел к оценке? ДОМ.РФ - это огромнейшая организация с очень разным набором активов по всей стране. Оценивать весь портфель проектов и высчитывать каждую копейку оставить ребятам из equity research. Я постарался оценить одну акцию ДОМ.РФ непосредственно как акцию обыкновенную представителя банковского сектора. Анализ конкурентов 🟩составил выборку из ТОП5 российских банков, которые торгуются на бирже и которые имеют относительно стабильную дивидендную историю за последние 5 лет (2020-2025 гг.); 🟩посчитал средневзешенную дивидендную доходность (вес распределял на основании капитализации на конец года); 🟩поскольку рост див.доходности за период 2023-2025 вызван (а) ростом ключевой ставки; и (б) общей нестабильностью фондового рынка РФ, то я принял решение взять за ожидаемую дивидендную доходность в 2026 г. доходность 2025 года, т.к. нет нормального понимания по восстановлению фондового рынка и дальнейшему снижению ключевой ставки ЦБ и соответствующему снижению див.доходности акций; Оценка ДОМ.РФ 🟦в 2026 г. будут распределяться дивиденды по итогам 2025 г.; 🟦Менеджмент прогнозирует 85 млрд чистой прибыли за 2025 г.; 🟦Так же менеджмент заявлял, что планирует выплачивать 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов; 🟦Нехитрым подсчетом поделив сумму дивидендов на требуемую доходность (caprate лол), получаем оценку уставного капитала компании в размере 366 млрд руб. 🟦Таким образом, цена акции в 2026 году примерно 2 267 руб.; 🟦Методом дисконтирования приведем к цене 2025 года, придисконтировав на бескупонную доходность облигации сроком 1 год 🟦Получается 2 005 руб. справедливая стоимость акции на сегодняшний день Выводы ♾ Я, по правде говоря, с большим скепсисом отношусь к IPO в текущих рыночных условиях (можно посмотреть результаты IPO Glorax, например). 🔹 Но в целом если у вас нет в портфеле банковского игрока (например, Сбер или ВТБ или тот же Т-Банк), то кажется, что поучаствовать в IPO можно, т.к. оценка не кажется завышенной (1650–1750 руб. за штуку на размещении в сравнении с моей оценкой 2 005 руб. кажется нормальным диапазоном). 📍 Брокер Т-Инвестиции завершает сбор заявок завтра, 19.11.25, в 11:00 Лично я не планирую участвовать в размещении, но думаю, что буду аккуратно и точечно подкупать на вторичке Всё вышесказанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ваш Увлеченный Финансист
Card image 1
3
4